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江海证券 田益明

变动剖析：

公司2008年9月4日公示，公司第二大股东国风集团和第一大股东巢湖一塑于08年9月3日签订了《企业兼并协议》，约定书国风集团公司采用承债的形式总体企业并购巢湖一塑。总体企业并购进行，国风公司将根据巢湖一塑间接持有国通管业公司11.89%的股权，到此国风集团公司直接或间接合计持有本公司2448.26亿港元，占总股本23.32%，成为本公司的第一大股东和实际控制人。控股股东的变更并没有使公司股票价格发生有起色，反过来，近两日更是出现了无量跌停。对于我们来说，造成公司股价大跌的主要因素是公司半年报亏本和近期市场整体走势的较弱。

公司科学研究：

公司作为国内塑料管材第二大产业园区、中国最大的波纹管制造业企业，年产能力达10万吨级(在其中波纹管达8万吨级)，商品主要销往华东地区、大西北、华北地区销售市场，西南地区销售市场由公司控投90.23%的重庆国通运营。

在全国各地新创建、改造、改建工程中，工程建筑污水管道80％采用塑料管，市政排水管道塑料管需求量做到30％，建筑给水、热水供应和供热管道75％采用塑料管，大城市供水管道70％采用塑料管，城镇供水管80％采用塑料管，城镇燃气塑料管的使用量超过40％，电线护套管道90％采用塑料管。中国市场对塑料管材需求量很有可能以每年20％之上速度继续增长。以后10年塑料管身的行业在8000亿元以上，在其中西部地区的要求占据1/4，。到2010年，公司争取生产能力超过50万吨级。

公司2008年半年报公布，08上半年度受极端天气、地震灾害、大暴雨等灾害危害，公司生产运营运输受到一定的影响；宏观调控、财政政策从严，银行贷款利率提升等多种因素，公司周转资金焦虑不安；此外，全球石油价格不断上升，公司原料价格（PVC、PE）快速上涨，公司生产制造成本增加，利润水平持续下降江南APP。公司运营亏损。

PE双壁波纹管要以PE80或PE100为主要原料制造的双壁波纹管，本产品孔径打破了UPVC管材限定，最大的孔径可以达到2000mm，并具有更好的抗压强度和钢度。世界各国被广泛地应用于市政道路工程中管路的铺设，其增长速度远高于别的塑料管材的增速，是继PVC管件以后的世界第二大塑料管材。公司波纹管商品市场份额近30%，公司全部商品市场份额为25%。

公司作为国内塑料管材第二大产业园区、中国最大的波纹管制造业企业，年产能力达10万吨级(在其中波纹管达8万吨级)，商品主要销往华东地区、大西北、华北地区销售市场江南体育。

投资价值分析：

公司中报亏本为每一股0.47元，审原材料价格的大涨严重影响到公司盈利。伴随着国际原油价格的下跌，公司原材料价格有望出现下降，但，短时间仍无法见到公司运营改进的征兆。公司个股的技术性走势上仍持续快速下跌的局势，短期内风险很大，大家不推荐投资者参与在其中。